IMF给中国的建议不好

2019-05-21 05:13:02 桓踅枝 26

在中国申请将其货币纳入国际货币基金组织特别提款权(SDR)一揽子计划的背景下,国际货币基金组织(IMF)似乎在汇率和外部资本账户管理方面向中国提供了糟糕的政策建议。 。 通过推动中国决策者进一步放开国家汇率,并在中国和全球经济的这个微妙关头开放资本账户,国际货币基金组织面临的风险不仅会加剧中国目前的经济困难,还会破坏全球经济前景。

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随着越来越多的证据表明中国经济正在放缓,而且信贷市场泡沫破灭,中国居民以惊人的速度向国外出口资本。 根据该国的官方国际储备数据,过去一年。 中国经历了超过5000亿美元的资本外流。 大部分资金流出发生在2015年第三季度之后,中国出人意料地决定允许人民币贬值约2%。

上周,为了刺激中国萎靡不振的经济,中国人民银行在过去一年中第六次降息。 通过这样做,它进一步降低了中国储蓄者在国内存钱的动力,特别是在美联储正在考虑加息以及人们对中国货币稳定性产生怀疑的时候。

在此背景下,人们不得不质疑国际货币基金组织对中国施加的压力,即向更灵活的汇率迈向更开放的资本账户,作为中国货币纳入特别提款权的条件。 人们会认为,在这个特殊时刻货币的进一步下行只能证明中国储户对人民币未来走势的担忧。 人们还认为,资本账户限制的任何进一步宽松只会加速中国的资本外流,因为中国居民更容易向国外运送资本。

从国际视角来看,由于两个基本原因,国际货币基金组织推动中国拥有更加市场决定的汇率,不可能在更糟的时候出现。 首先,由于中国目前正在经历大规模的资本外流,在没有央行干预的情况下转向市场决定的利率几乎肯定会导致人民币大幅贬值。 目前持有人民币的唯一因素是中国央行愿意从其国际储备中大量出售美元。

第二,随着全球经济正在放缓,欧洲中央银行和日本央行似乎都准备加强其已经非常广泛的量化宽松计划。 虽然出于显而易见的原因,他们不会公开拥有它,但他们会这样做,以便削弱其经济体的货币以获得竞争优势。 如果中国现在也大幅贬值人民币,那么这很可能会增加全球货币战争可能对全球经济和世界金融市场产生非常有害影响的风险。

为了中国的利益,以及全球经济的利益,人们不得不希望中国决策者无视国际货币基金组织的政策建议,不惜任何代价放弃将其货币纳入特别提款权篮子的追求。 中国或世界经济现在最不需要的是中国货币市场的不稳定,这可能会产生严重的不利后果,远远超出中国的边界。

Lachman是美国企业研究所的常驻研究员。 他曾担任国际货币基金组织政策制定和审查部副主任以及所罗门史密斯巴尼的首席新兴市场经济策略师。